Ključne stope u ruskim bankama. Ključna stopa Centralne banke Ruske Federacije

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Zadnja izmjena: 2023-12-17 10:20

Privredni rast većine zemalja svijeta zavisi od toga koliko se kompetentno vodi politika Centralne banke. Jedan od glavnih alata koje koristi Centralna banka različitih zemalja je ključna stopa.

Ruska centralna banka nije izuzetak. Ali u praksi svog rada ovaj je termin uveo relativno nedavno, zamijenivši ga dugi niz godina frazom "stopa refinansiranja". Ključna stopa postaje jedan od glavnih regulatora ekonomije zemlje, pretvara se u predmet rasprave analitičara finansijskog tržišta. Postoje stručnjaci koji ga vide kao sredstvo koje, kao iu razvijenim zemljama, određuje glavne vektore makroekonomske regulacije i omogućava određivanje prioriteta u upravljanju državnom ekonomijom. je li tako? Da li je uloga ključne stope Centralne banke koju propisuju stručnjaci toliko velika? Možda je ovo potpuno beskorisna cifra koju vlasti koriste samo da opravdaju svoje postupke?

Ključna stopa Centralne banke - šta je to?

Ključne stope su vrijednosti koje glavne finansijske institucije (najčešće državne centralne banke) zemalja određuju za kredite (depozite) izdate privatnim bankama. Imaju određeno vrijemeakcije. Ovaj finansijski instrument vam omogućava da imate direktan uticaj na inflaciju, kao i na trgovanje nacionalnom valutom.

Ako, na primjer, ključna stopa Centralne banke Ruske Federacije poraste, onda bi, prema nekim ekonomistima, rublja mogla poskupjeti u odnosu na dolar i euro, praćeno smanjenjem inflacije.

Razlike od stope refinansiranja

U jesen 2013. mnogi analitičari su primijetili inovaciju u politici Centralne banke Rusije: stopa refinansiranja prestala je biti glavni pokazatelj strategije ove finansijske institucije. Centralna banka je utvrdila da je za privredu najvažniji pokazatelj tzv. ključna stopa. Prema njemu, Centralna banka obezbjeđuje likvidnost sedmicu dana. Stopa refinansiranja i ključna stopa nisu iste, ali prvu nije u potpunosti ukinula Centralna banka - nastavit će se koristiti do 2016. godine.

Do tada će se njegova vrijednost uskladiti s indikatorom za drugi. Analitičari pojedinih banaka smatraju da je takva politika Centralne banke sasvim prirodna: nedjeljne repo aukcije su najpopularnije u finansijskom sistemu zemlje, a upravo ključne stope mogu pomoći da se utvrdi stvarna cijena novca koji Centralna banka baca. na tržište. Dok je stopa refinansiranja, smatraju analitičari, uglavnom bila indikativna.

Taylorovo pravilo u ruskoj ekonomiji

Ključne stope čine složen model ekonomskih indikatora, koji rade po pravilu tzv. Taylor. Njime se rukovodi većina centralnih banaka stranih zemalja, formirajući kamatne stope. U Tejlorovoj formuli postoje tri glavna indikatora: inflacija, ekonomski rast i, kao takvi, stope. Dovoljno je lako izračunati optimalnu vrijednost svakog od njih, poznavajući druga dva. Na primjer, za jesen 2013. ključna stopa od 5,6-6,3% bila bi fer, na osnovu BDP-a i stopa inflacije u Rusiji. Ispostavilo se da se ruski bankari približavaju zapadnim standardima za razumijevanje zakona ekonomije.

Evropske stope

Ključne stope, kao što je gore navedeno, primjenjuju se u većini bankarskih sistema svijeta, uključujući i Evropu. Njihova trenutna vrijednost je mnogo niža nego u Rusiji - sada ECB posluje s vrijednostima manjim od 1%. Regulativa Evropske centralne banke osmišljena je da poboljša trenutno stanje privrede država ovog dijela svijeta. ECB je pozvana da donosi odluke o pomoći finansijskim institucijama u Evropi, a posebno u EU.

Stručnjaci napominju da je u nekim slučajevima moguće odobriti negativne stope - to može imati pozitivan učinak na kreditiranje. Banke, koje imaju pristup jeftinim kreditima, moći će, zauzvrat, da olakšaju primanje novca od nacionalnih zajmoprimaca - građana, organizacija, što će u konačnici pomoći u smanjenju nezaposlenosti i stimulaciji ekonomskog rasta. Među negativnim posljedicama uvođenja negativnih stopa ističe se sljedeće: postoji mogućnost da se realna profitabilnost bankovnih depozita građana smanji.

Ključna stopa u Rusiji

Ključna stopa Centralne banke Ruske Federacije, kao i u Evropi, jedan je od instrumenata uticaja na nacionalnu ekonomiju. Praksa bankarske regulacije u Rusiji poznaje slučajeve kada je njena vrijednost odjednom porasla za nekoliko desetina poena. Na primjer, krajem aprila 2014. godine Upravni odbor Centralne banke Ruske Federacije odlučio je da poveća ključnu stopu sa 7% na 7,5%. Centralna banka je motivisala ovaj korak činjenicom da su se inflaciona očekivanja promijenila. Ako je nekoliko mjeseci ranije njen ciljni nivo bio oko 5% do kraja 2014. godine, onda su u vrijeme prilagođavanja ključne stope očekivanja Centralne banke postala nešto pesimističnija.

Centralna banka je navela nekoliko faktora za promenu svojih prognoza: dinamiku kursa rublje, kao i nepovoljne uslove u spoljnotrgovinskoj areni za neke grupe roba. Analitičari primećuju da Centralna banka praktikuje takozvano preferencijalno refinansiranje, kada se krediti daju finansijskim institucijama po stopi nižoj od ključne kamatne stope Centralne banke Ruske Federacije.

Argumenti za snižavanje ključne stope

Mišljenja u stručnoj zajednici o politici Centralne banke Rusije u vezi sa ključnim stopama su podijeljena. Postoje pristalice teze o potrebi snižavanja vrijednosti ovog regulatornog finansijskog instrumenta. Njihov glavni argument zasniva se na činjenici da su rizici od usporavanja privrede zemlje mnogo veći od onih koji su povezani sa inflacijom. Stoga, kada ključna stopa Banke Rusije raste, to može imati negativan uticaj na dinamiku BDP-a. Pogotovo otkakoza smanjenje njegove vrijednosti, smatraju stručnjaci, postoje značajni uslovi. Prije svega, kažu analitičari, ako inflacija premaši očekivane vrijednosti, to neće biti mnogo - možemo očekivati da će do kraja godine biti 6-6,5%. Gledajući historijsku retrospektivu, ove brojke su apsolutno normalne za rusku ekonomiju. Neki akteri u političkoj areni predlažu radikalan pristup interakciji između vlade i Centralne banke: putem posebne vrste zakona. Nedavno je takav nacrt dostavljen Državnoj dumi, a prema njemu, Centralnoj banci se dostavlja instrukcija: ključna stopa ne može biti veća od 1%. Prema inicijatorima ovog zakona, sadašnje vrijednosti ne dozvoljavaju organizacijama da uzimaju pristupačne kredite, kao što je to slučaj u mnogim razvijenim zemljama.

Argumenti za podizanje ključne stope

U stručnoj zajednici postoje predstavnici suprotnog gledišta - smatraju da ključna kamatna stopa treba da raste. Prema njihovom mišljenju, ne treba očekivati pozitivan efekat od dostupnosti kredita, jer bi niska kamata u stvarnosti bila dostupna samo velikim kompanijama. Srednja i mala preduzeća bi u najboljem slučaju mogla računati na vrijednosti od 6-8%. Ovakvo stanje, smatraju stručnjaci, posljedica je rizika koje snose male organizacije. Osim toga, analitičari naglašavaju da je za Centralnu banku ključna stopa sredstvo za uticanje na inflaciju, a njeno smanjenje može značiti oslobađanje cijena, izvlačenje iz kontrole.

Prognoze za ključnu stopu Centralne banke Ruske Federacije

Mnogi ekonomisti smatraju da će Centralna banka Rusije ipak sniziti ključnu stopu. Vjerovatno će ovaj trend postati primjetan u drugoj polovini 2014. godine – osim ako, naravno, ne dođe do iznenadnih problema u privredi. Vlasti očekuju da će se inflacija donekle usporiti (a ovaj faktor je jedan od glavnih faktora u procesu određivanja vrijednosti ključne stope od strane Centralne banke), stabilizirati kurs rublje, a potražnja za depozitima u nacionalna valuta će porasti. Takođe, što je bitno, očekuje se dobra žetva žitarica.

Stoga, smatraju stručnjaci, trenutna politika Centralne banke je dosta stroža nego što to tržište objektivno zahtijeva. Neki analitičari smatraju da izjave Centralne banke da treba podići stope mogu biti samo pokušaj obuzdavanja inflacije glasinama. U stvarnosti, Centralna banka nema razloga da očekuje rast cijena, već će, naprotiv, biti korigovane naniže. U tom smislu, prema optimističnim stručnjacima, ključna stopa za 2014. neće pretrpjeti značajne fluktuacije naviše: mnogo je vjerovatnije da će Centralna banka Rusije radije da je snizi.

Politički faktor

Neki analitičari iz bankarskog sektora primjećuju da na djelovanje Centralne banke može uticati faktor odnosa Rusije sa drugim državama. U slučaju nepovoljne situacije u vanjskopolitičkoj areni, rublja može oslabiti, a kapital će biti povučen iz zemlje. Inflacija će rasti. Ali ako ostane relativna stabilnost u međunarodnim odnosima (čiji će jedan od glavnih kriterijuma biti nemešanje Rusije u poslove Ukrajine), onda postoji svaki razlog da se očekuje da ključna stopa Centralne banke ostane na sadašnjim vrednostima.

Analitičari smatraju da bi tome, po njihovom mišljenju, trebalo olakšati tradicionalno usporavanje inflacije u ljetnim mjesecima. Očekuju da Centralna banka, videći da cijene ne rastu, neće praviti nagle pomake u pogledu regulisanja ključne stope. Istovremeno, pristalice ovog gledišta ističu da Centralna banka i dalje treba da snizi stopu, barem na nivo od 5,5%. Iako na duge staze.