Tokijska berza: organizacija, principi rada, vlasnik, listing

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Zadnja izmjena: 2024-01-17 18:43

Tokijska berza, ili TFB, jedno je od najvećih berzi u celoj Aziji, sa više od 3,3 milijarde akcija koje se razmenjuju svakog trgovačkog dana. Berza podržava trgovinu obveznicama i derivatima uz dionice.

Ekonomska situacija u Japanu

Japan je druga zemlja u svijetu po ekonomskom razvoju, treća po nominalnom BDP-u i četvrta po JPP (javno-privatno partnerstvo). U 2014. godini, privreda Japana bila je na 28. mjestu u svijetu po BDP-u po glavi stanovnika. Zemlja je jedna od najinovativnijih sila na svijetu, s najvećom elektronskom industrijom i patentnom dokumentacijom. Japan je i najveći svjetski kreditor s vodećim mjerama javnog duga. Zemlja drži 13,7% privatnih finansijskih sredstava, u vrijednosti od 13,5 biliona dolara i sastoji se od 54 kompanije Fortune Global 500. Međutim, japanska ekonomija se suočava sa oštrom konkurencijom iz Kine i Južne Koreje.

Postoji niz problema u japanskoj ekonomiji koji nisu tajna. Među najvećima: delo starenjasnagu, visok nivo javnog duga i upornu deflaciju. Ali skromne japanske cijene dionica to već pokrivaju, što znači da postoji mnogo potencijala za rast.

Historijska osnova

Istorija Tokijske berze datira iz 1870-ih, kada je Japan uspostavio sistem hartija od vrednosti i počeo javno da raspravlja o obveznicama. Berza je osnovana 15. maja 1878. godine, a trgovanje na berzi je počelo u junu te godine.

Između 10. avgusta 1945. i 1. aprila 1949. zvanično je trgovanje na berzi obustavljeno zbog rata. Nakon nekoliko poslijeratnih reorganizacija, TFB je postao najveća od pet berzi u Japanu, uključujući Saporo berzu hartija od vrednosti, berzu hartija od vrednosti u Osaki, berzu u Nagoji i Fukuoku.

1. jula 1969. TFB je predstavio TOPIX (Tokyo Stock Price Index), koji je kompozitni indeks svih domaćih dionica koje su navedene na berzi. TOPIX se smatra najboljim pokazateljem finansijskog zdravlja japanske berze.

Tokijska berza je u vlasništvu Japan Exchange Group, Inc., holding kompanije sa podružnicama koja uključuje Osaka Securities Exchange Co., Ltd. (OSE), kao i Tokyo Stock Exchange i Japan Securities Bank.

Tokijski indeks cijena dionica

Indeks Tokijske berze, poznat kao TOPIX i Nikkei 225, važan je indeks akcija za berzu u Japanu, koji prati sve domaće kompanije u prvom delu berze. U prvom dijelu TFB-a registrovano je 1669 kompanija, a tržišna vrijednost indeksa je bila197,4 triliona japanskih jena.

Ova metrika dolazi iz sistema u kojem se ponderiranje kompanije zasniva na ukupnom broju dionica koje se ne plaćaju za ponder na osnovu broja dionica dostupnih za trgovanje (koji se nazivaju slobodnim prometom). Ova tranzicija se odvijala u tri faze počevši od oktobra 2005. godine i završena je u junu 2006. godine. Iako je ova promjena tehnička, imala je značajan utjecaj na težinu kompanija u indeksu, jer mnoge kompanije u Japanu imaju značajne udjele u svojim poslovnim partnerima u složenim poslovnim savezima, a takve dionice više nisu uključene u izračun težine kompanije u indeksu.

Japan Exchange grupa

Japan Monetary Group (JPX) je privatna holding korporacija koja olakšava trgovanje finansijskim hartijama od vrednosti u Japanu. Ovlašćen Zakonom o finansijskim instrumentima i berzama iz 2008. godine, JPX obezbeđuje berzansku infrastrukturu koja omogućava trgovanje fjučersima, dužničkim instrumentima i derivatima. Sa sjedištem u Tokiju, među elitnim je berzama u svijetu i ima tržišnu kapitalizaciju od 4,48 biliona dolara. Ovo čini JPX vodećom korporacijom u Aziji i trećom po veličini korporacijom na svijetu.

JPX ima tri glavne podružnice, od kojih se svaka fokusira na određenu tržišnu funkciju: berzu u Osaki, tokijsku berzu i japansko upravljanje deviznim kursom.

TFB funkcionira kao centralno japansko tržište vrijednosnih papira i osigurava lavovski dio ukupne likvidnostiJPX.

Članovi Tokijske berze

Članstvo na berzi je ograničen broj pozicija koje omogućavaju imaocu da obavlja transakcije u svoje ime ili u ime klijenta. Glavni učesnici berze:

• kompanije koje obavljaju poslove o svom trošku ili u korist klijenta su redovni članovi;
• posredničke kompanije između redovnih članova - saytori;
• kompanije koje povezuju berze i obavljaju posebne operacije su posebni učesnici;
• nebankarske kompanije za vrijednosne papire (povezane s bankama).

Saitori su članovi TFB-a koji djeluju kao posrednici između brokera.

Organizacija i principi Tokijske berze

U smislu tržišne kapitalizacije, samo Njujorška berza prestiže TFB. Preko osamdeset odsto berzanskog prometa u zemlji otpada na Tokio, a glavni učesnici su vlasnici hartija od vrednosti Tokijske berze. Uslovi za listing su sledeći - projekat mora biti odobren od strane nadležnih organa berze i obuhvata sledeće informacije: ponuđene hartije od vrednosti i njihove podatke, imovinu i obaveze kompanije, menadžment grupe, prava investitora, dobit i gubitak, kao i kao finansijske prognoze. Čim projekat bude odobren, kompanija dobija pristup berzi kao njen član.

Samo dvadeset posto pripada pojedinačnim vlasnicima na berzi, preostalih osamdeset posto je raspoređeno između finansijskih i osiguravajućih kompanija. Dioničari u Tokijune računajte na dividende, već na povećanje cijene dionica i primanje prihoda od prodaje po najvišoj cijeni.

Do 80 posto svih dionica u Japanu se kupuje i prodaje na berzi u Tokiju. 1.517 registrovanih firmi čini preko 25 posto svih roba i usluga.

Činjenice i brojke

Ovo je zanimljivo:

• Posljednji izvještaj (avgust 2018.) TFB-a pokazuje da se na berzi nalazi oko 3636 kompanija.
• Istih 3,636 navedenih kompanija imaju ukupnu tržišnu kapitalizaciju od 6,05 triliona dolara.
• Oko 800 miliona dionica se razmijeni godišnje na TFB-u.
• u avgustu 2018. godine zabilježena je prosječna razmjena od 3,3 milijarde dionica u vrijednosti od 21,5 milijardi dolara.
• Najvažniji indeks kojim se trguje na TSE je TOPIX, koji uključuje TOPIX, TOPIX 1000, TOPIX Small, TOPIX 500, TOPIX Mid, TOPIX Core 30 i TOPIX Large 70.
• Pored TOPIX-a, Nikkei 225 je danas prepoznat kao jedan od najvećih svjetskih berzanskih indeksa.

Incidenti

Rad razmjene je prekinut 10. avgusta 1945. godine zbog američkog atomskog bombardiranja, a nakon postavljanja razmjene, njihove trupe su ih zauzele. TFB je postao sjedište američke vojske do januara 1948. godine, koja je također postala nova vlada. Postepeno, vlast se vratila japanskoj vladi.

1.novembra 2005, trgovanje na berzi je zaustavljeno skoro cijeli dan zbog kvara sistema trgovanja.

U januaru 2006. broj transakcija izvršenih na TFB-u premašio je 4.500.000, a trgovanje je zaustavljeno na 20 minuta. Razmjena je bila prisiljena da preduzme korake za nadogradnju kompjuterskih sistema kako bi spriječila buduće sistemske kvarove.

TFB radno vrijeme

Standardni sati trgovanja za većinu proizvoda kojima se trguje na berzi koji su navedeni na TSE su od 09:00 do 11:00 i od 12:30 do 15:00. Radno vrijeme vezano za proizvode uključuje:

• Japanske državne obveznice (JGB) 13:00 do 13:30 (09:30 do 10:00).
• Strane obveznice denominirane u stranim valutama od 13:30 do 14:00 (10:00 do 10:30).
• Direktne obveznice od 10:00 do 11:00.
• Derivati od 09:00 do 11:00 i od 12:30 do 15:10 (09:00 do 11:10).
• JGB derivati od 09:00 do 11:00, od 12:30 do 15:00 i od 15:30 do 18:00.

Napomena: Gore navedeni sati rada su u Tokiju, Japan po lokalnom vremenu. Standardna vremenska zona za Tokio je UTC/GMT +9 sati.

Vikendi

Tokijska berza je otvorena od ponedjeljka do petka i pridržava se sljedećeg rasporeda praznika za kalendarsku 2019. godinu:

• 1-2. januara;
• 8. januara;
• 31. marta;
• 30. april;
• 3-4. maj;
• 16. jul;
• 17. septembar;
• 24. septembar;
• 8. oktobar;
• 23. novembra;
• 24. decembar;
• 31. decembar.

Važne berze i berze

Tržišta akcija su finansijska tržišta koja povezuju pojedinačne i institucionalne investitore sa preduzećima kojima je potreban kapital. Ova tržišta igraju važnu ulogu u ekonomijizemlje. Berze rade sa nacionalnim i međunarodnim regulatorima kako bi osigurale transparentnost i zaštitile učesnike od nepoštenih trgovačkih praksi.

Sjeverna Amerika	Azija	Evropa	Ostala tržišta
Njujorška berza i Nasdaq su vodeći u smislu vrijednosti trgovanih dionica. Njujorška berza, kao najveća svjetska berza, preferirano je mjesto za hiljade akcija i vrijednosnih papira američkih i stranih kompanija. Dow Jones Industrial Average, S&P 500 i Nasdaq-100 usko su povezani s tržišnim indeksima koji prate korpe dionica koje kotiraju na ova dva glavna tržišta. Ovi indeksi često služe kao proxy za američku ekonomiju, koja ima značajan uticaj na druge velike globalne ekonomije	Sljedeća tri najveća tržišta dionica po vrijednosti dionica kojima se trguje bile su Tokijska berza, a zatim dva kineska tržišta dionica Šangaj i Šenžen. Ova tržišta odražavaju rastući značaj Azije u novom mileniju. Tokijska berza je u jedinstvenoj poziciji kao tržište koje počinje da trguje kada je veče u Njujorku	London i Frankfurt su dom za dvije najveće evropske berze. London se smatra finansijskom prijestolnicom Evrope, dok je Frankfurt glavni njemački finansijski centar i dom Evropske centralne banke. Ujedinjeno Kraljevstvo je jedna od najvećih ekonomija u Evropi i London opslužujefinansijski posrednik između Evrope i Severne Amerike. Pariz, Milano i Madrid su dom drugih važnih evropskih berzi	Važnu ulogu u efikasnoj raspodeli kapitala imaju berze Sao Paula i Johanesburga, koje su najveće u svojim regionima. Informaciona tehnologija je također olakšala stvaranje elektronskih komunikacijskih mreža koje omogućavaju uglavnom institucionalnim investitorima da trguju 24 sata dnevno preko sigurnih servera

Kako se Tokijska berza razlikuje od drugih?

Na prvi pogled, vodeća japanska berza funkcionira kao i svaka druga. Ali kao i mnogo toga drugog u Japanu, ono što izgleda poznato na površini može biti veoma drugačije iznutra. Ova berza je jedna od najvećih, najposjećenijih i najutjecajnijih na svijetu. Ali berza je još uvijek u velikoj mjeri vođena japanskim pravilima, što je frustrirajuće za zapadnjake koji pokušavaju trgovati na Tokijskoj berzi koristeći standardne analitičke mjere.

"Sve pretpostavke koje imamo na berzama nisu u skladu sa Tokijskom berzom", rekao je Peter Tasker, generalni direktor britanske kompanije za vrijednosne papire Kleinwort Benson International. Uprkos kolapsu na globalnim berzama, kada su cijene na mnogim vodećim berzama pale za 30 posto, Tokio je snizio cijene za samo 15 posto.

Neprijateljska preuzimanja koja su dominirala Wall Streetom nepoznata su u Japanu, gdje se prava dioničara smatraju manje važnim odprava zaposlenih u kompaniji.

Tokijskim tržištem dugo su dominirale berze u Japanu. On čini više od 95% svih dionica i kapitala u zemlji. Ali prošle godine, dijelom zbog rasta japanskog jena u odnosu na dolar, a dijelom zbog rasta cijena dionica, tokijsko tržište je postalo vrijedno više od bilo koje druge berze. Krajem oktobra, Njujorška berza je bila kapitalizirana na 2,254 biliona dolara, a Tokio na 2,677 biliona dolara.

Investitori iz inostranstva počeli su da izbliza sagledavaju tokijsko tržište i mnogima se nije svidelo ono što su videli. Neki ekonomisti kažu da je tržište precijenjeno i da ide ka kolapsu. Ukazali su na divlje fluktuacije u cijenama dionica, naduvane omjere cijene i zarade i iznos ulaganja zasnovan na visokim cijenama zemljišta.

Neki brokeri vjeruju da će tržište u Tokiju odoljeti pritisku promjena, uprkos prisustvu većeg stranog kapitala. Prije dvije godine berza je dozvolila šest stranih kompanija da se uvrste na berzu.

"Stranci se zavaravaju ako misle da je njihovo prisustvo dovoljno da promijeni fundamentalnu prirodu ovog tržišta," rekao je Perry Gary, viši analitičar u Chase Manhattan Securities. Tržište odražava strukturu ovog društva.

Drugi tvrde da će se tržište Tokija promijeniti sa velikim uticajem na međunarodnu trgovinsku praksu. Mnogi Japanci vjeruju da japansko tržište još nije zrelo.

Japan trguje dionicama od 1878. godine, ali je tek nedavno tržište Tokija postalo globalno. Interes za trgovanje dionicama se povećao kako su Japanci postali veliki investitori na globalnim tržištima dionica i obveznica.

Prospekti

Tokijska berza igra važnu ulogu u modernoj japanskoj ekonomiji. Evolucijski, dolazi sa tržišta hartija od vrijednosti: kupcima i prodavcima je bilo potrebno mjesto za obavljanje transakcija, što je berza i postala. Berza je centar privrednog života države, koji obezbjeđuje redovno funkcionisanje organizovanog tržišta hartija od vrijednosti. Nacionalna berza postoji u svakoj zemlji sa tržišnom ekonomijom.

Japanska berzanska grupa je postala jedna od najjačih na svijetu na tržištu vrijednosnih papira i dinamično se razvija. Berza u Tokiju je najveća u zemlji, a preko nje je Japan ušao na svjetsko tržište.