Investicioni portfolio: koncept, vrste, karakteristike upravljanja

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Zadnja izmjena: 2024-01-17 18:43

Kada govorimo o portfolio ulaganju, prva stvar koja nam pada na pamet je slika Wall Streeta, berze, vrištećih brokera. U okviru ovog članka shvatićemo šta je to koncept na profesionalnom nivou menadžera i investitora. Dakle, šta je investicijski portfolio?

Concept

Portfolio ulaganje se podrazumeva kao ulaganje finansijskih i novčanih sredstava u kupovinu hartija od vrednosti, kada se planira ostvarivanje dobiti bez pojave prava kontrole aktivnosti emitenta.

Drugim riječima, investicijski portfolio je kombinacija finansijske (dionice i obveznice) i realne imovine investitora (nekretnine), koje su oblik ulaganja.

Kao i njegove pojedinačne komponente, može biti predmet statističke analize procjene rizika, očekivanog povrata i još mnogo toga.

Portfolio investicije su sve transakcije koje uključuju dužničke ili vlasničke hartije od vrijednosti koje nisu direktna ulaganja. Portfolio ulaganja obuhvataju vlasničke hartije od vrednosti (ako ne garantuju efektivnu kontrolu nad kompanijom izdavaocem), akcije investicionih fondova. Oni nisuuključuju transakcije poput povratne prodaje (koja se naziva repo) ili pozajmljivanja vrijednosnih papira.

Pojednostavljeno, portfolio ulaganja su operacija investitora za kupovinu finansijske imovine jedne zemlje (prvenstveno vrijednosnih papira) u drugoj zemlji. U ovom slučaju investitori ne preuzimaju aktivnu kontrolu nad institucijama koje emituju hartije od vrednosti, već su zadovoljni ostvarenjem dobiti. Profit se generiše razlikama u deviznim kursevima ili fluktuacijama kamatnih stopa, tako da investitori zainteresovani za hartije od vrednosti često zasnivaju svoje odluke na rejtingu date zemlje.

Set paketa vrijednosnih papira uključuje:

• dionice;
• mjenice;
• obveznice;
• obveznički krediti države i opština.

Vrste

Postoji nekoliko vrsta investicionih portfelja. Tabela prikazuje glavne.

Vrsta investicionog portfelja	Karakteristika
Portfolio dionica	Ovo su visoko strukturirane dionice
Uravnoteženi portfolio	Dionice, trezori i obveznice visokog rasta
Sigurni portfolio	Bankovski oročeni depoziti, obveznice i trezorski zapisi
Portfolio aktivnih plasmana	Ovo su dužnički instrumenti trezora, dionicekompanije sa visoko strukturiranim fondom i pravima na derivate

Metode formiranja

Među mnogim metodama formiranja portfelja, postoje četiri glavne opcije, koje su predstavljene u tabeli ispod.

Način formiranja	Karakteristike metode
Taktički način postavljanja	Njegov glavni cilj je osigurati konstantan nivo rizika u investicionom portfelju na dugi rok
Način strateške alokacije	Koristi se u donošenju dugoročnih investicionih odluka
Sigurna metoda distribucije	Uključuje prilagođavanje strukture kapitala tako da rizik i očekivani povrat investicije ostanu nepromijenjeni
Način distribucije integracije	Zahvaljujući ovoj metodi mogu se procijeniti i opći uvjeti pojedinačnih ulaganja i njihovi ciljevi

Sastav portfelja

Većina investicionih portfelja ima sljedeći sastav kao što je prikazano u tabeli ispod.

Element	Kompozicija	Opis
1	Bez rizika	Prihodi su fiksni i stabilni. Bar prinosa je minimalan
2	Rizik	Pružanje povećanog povrata, maksimalne kapitalne dobiti. Prinos nadmašuje tržišni prosjek

Ravnoteža između ova dva dijela omogućava vam da postignete potrebne parametre za kombinovanje rizičnosti i profitabilnosti.

Osnove upravljanja portfeljem

Glavni cilj portfolia je postizanje optimalne ravnoteže između rizika i nagrade. Da bi to učinili, investitori koriste čitav arsenal različitih alata (diverzifikacija, precizna selekcija). Tabela prikazuje opcije za portfelje investitora.

Opcija	Karakteristika
Prihod se prima kao kamata	Portfolio prihoda
Razlika u kursu raste	Portfolio rasta

Osnovno pravilo optimizacije je ovo: ako je prinos na hartiju od vrijednosti visok, onda je rizik visok. Suprotno tome, kada je prihod nizak, rizik je također manji. Ovo određuje ponašanje investitora na tržištu: konzervativno ili agresivno, što je dio investicione politike.

Agresivna varijanta	Konzervativna opcija
Investicioni portfolio se sastoji od mladih firmi u razvoju	Stabilan prihod sa smanjenim rizikom. Kladite se na visoko likvidne, ali niskoprinosne vrijednosne papire koje izdaju zrele i moćne kompanije na tržištu

Suština menadžmenta. Osnove

Upravljanje portfoliom finansijskih investicija je proces koji je u toku. Uključuje fazu planiranja, izvršenja i izvještavanja o postignutim rezultatima. Ovaj proces se sastoji od analize ekonomskih uslova, definisanja ograničenja i ciljeva klijenta i alokacije sredstava.

Upravljanje portfoliom je umjetnost i znanost donošenja odluka o strukturi ulaganja i politikama, balansiranju povrata i rizika.

Upravljanje portfeljem je sve u identifikaciji snaga i slabosti u izboru između duga i kapitala, domaćeg i međunarodnog, rasta i sigurnosti, i mnogih drugih kompromisa koji dolaze s pokušajem maksimiziranja prinosa za dati nivo rizika.

Upravljanje portfoliom može biti pasivno ili aktivno, kao što je prikazano u tabeli ispod.

Pasivna	Aktivan
Prati tržišni indeks, koji se obično naziva indeksiranje	Investitor pokušava maksimizirati prinose

Glavni elementi procesa upravljanja

Glavni element upravljanja je raspodjela imovine, koja se zasniva na njihovoj dugoročnoj strukturi. Raspodjela imovine zasniva se na činjenici da se različite vrste imovine ne kreću na dosljedan način, a neke od njih su promjenljivije od drugih. Fokus se formira na optimizaciji profila rizika /prinosi investitora. Ovo se postiže ulaganjem u kolekciju sredstava koja imaju nisku međusobnu korelaciju. Investitori s agresivnijim profilom mogu ponderirati svoj investicijski portfolio prema nestabilnijim posjedima. A sa konzervativnijim, mogu ga odmjeriti prema stabilnijim investicijama.

Diversifikacija je vrlo česta metoda koja se koristi u upravljanju portfoliom. Nemoguće je dosljedno predviđati pobjednike i gubitnike. Neophodno je kreirati investicioni portfolio sa širokim pokrivanjem imovine. Diversifikacija je raspodjela rizika i nagrade unutar klase imovine. Budući da je teško znati koja konkretna imovina ili sektori mogu biti vodeći, diverzifikacija nastoji da obuhvati prinose svih sektora tokom vremena, ali sa manjom volatilnošću u bilo kojem trenutku.

Rebalansiranje je tehnika koja se koristi da se portfolio vrati na prvobitnu ciljnu alokaciju u godišnjim intervalima. Metoda je važna za održavanje strukture imovine koja najbolje odražava investitorov profil rizika/nagrade. U suprotnom, tržišna kretanja mogu izložiti portfelj finansijskih investicija većem riziku ili smanjenim mogućnostima povrata. Na primjer, investicija koja počinje sa 70% kapitala i 30% distribucije fiksnog prihoda može, kao rezultat produženog rasta tržišta, preći na distribuciju 80/20 koja izlaže investitora većem riziku nego što on ili ona može podnijeti. Rebalans uključuje prodaju hartija od vrijednosti saniske vrijednosti i preraspodjela prihoda u vrijednosne papire male vrijednosti.

Vrste upravljanja portfoliom. Šta su?

Upravljanje investicionim portfoliom uključuje donošenje odluke o optimalnom poređenju ulaganja sa ciljevima uz balansirajući rizik.

Razmotrimo detaljnije glavne tipove. Tabela ispod pokazuje karakteristike svakog od njih.

Vrsta upravljanja portfeljem	Karakteristika
Aktivan	Upravljanje u kojem su portfolio menadžeri aktivno uključeni u trgovinu vrijednosnim papirima kako bi se maksimizirao prinos za investitora
Pasivna	Sa takvim menadžmentom, menadžeri su zainteresovani za fiksni portfolio, koji je kreiran u skladu sa trenutnim tržišnim trendovima
Diskreciono upravljanje portfoliom	Upravljanje portfoliom u koje investitor stavlja fond kod menadžera i ovlašćuje ga da ih ulaže kako smatra potrebnim u ime investitora. Portfolio menadžer nadgleda sve potrebe ulaganja, dokumentaciju i još mnogo toga
Upravljanje portfoliom bez diskrecije	Ovo je upravljanje u kojem menadžeri daju savjete investitoru ili klijentu, koji to može prihvatiti ili odbiti. Rezultat, odnosno ostvarena dobit ili nastali gubici, pripada samom investitoru, dok pružalac usluge prima adekvatnu naknadu unaknada za uslugu

Proces kontrole. Karakteristike

Sam proces upravljanja investicionim portfoliom može se predstaviti kao niz koraka, kao što je prikazano u tabeli ispod.

Stage	Ime	Karakteristika
1 faza	Sigurnosna analiza	Ovo je prvi korak u procesu izgradnje portfelja, koji uključuje procjenu faktora rizika i povrata pojedinačnih vrijednosnih papira, kao i njihovih međusobnih odnosa
2 faza	Analiza portfelja	Nakon identifikacije vrijednosnih papira za ulaganje i povezanog rizika, iz njih se može kreirati određeni broj portfelja, koji se nazivaju mogući portfelji, što je vrlo zgodno
3 faza	Odabir portfelja	Iz svih mogućih bira se optimalni portfolio finansijskih ulaganja. Mora odgovarati mogućnostima rizika
4 faza	Recenzija portfolija	Nakon odabira optimalnog investicionog portfelja, menadžer ga pomno prati kako bi se uvjerio da ostaje optimalan u budućnosti kako bi ostvario dobar profit
5 faza	Procjena portfelja	U ovoj fazi, performanse portfelja se procjenjuju tokom određenog perioda, s obzirom nakvantitativno mjerenje dobiti i rizika povezanog s portfoliom tokom cijelog roka ulaganja

Usluge upravljanja portfeljem pružaju finansijske kompanije, banke, hedž fondovi i menadžeri novca.

Osnove portfolio ulaganja. Razlike od direktnih investicija

Portfolio ulaganja se razlikuju od direktnih stranih ulaganja. Sa ovim drugim, investitor preuzima aktivnu kontrolu nad preduzećima u određenoj zemlji. U slučaju portfolio ulaganja, ono se zadovoljava ostvarenjem dobiti.

Svi koji imaju ušteđevinu (finansijska sredstva) pokušavaju je najbolje iskoristiti u raznim finansijskim oblastima: bankovni depoziti, dionice, obveznice, police osiguranja, penzioni fondovi.

Skup finansijskih instrumenata naziva se portfolio, tako da se odluka o alociranju sredstava naziva investicija(a) u portfolio.

Investitor također može odlučiti da dio svoje ušteđevine uloži u inostranstvu. Najtipičnija transakcija ove vrste je kupovina trezorskih hartija od vrijednosti druge zemlje.

Veličina portfolio investicija varira, posebno kada njima upravlja špekulativni kapital. Fokusirani su na brzu zaradu i spremni su za povlačenje u svakom trenutku. Ove fluktuacije, s druge strane, mogu destabilizovati devizni kurs, pa finansiranje deficita tekućeg računa špekulativnim kapitalom može biti opasno. Valutne krize, u kojima dolazi do naglog slabljenja domaćeg novca, povezane su sa odlivom novcaportfolio kapital.

Portfolio investicije su osjetljive prvenstveno na promjene kamatnih stopa, njihova očekivanja i prognoze kursa, kao i na promjene makroekonomske situacije - rizik od destabilizacije i političkih preokreta. Ovisno o procjeni rizika, investitori traže premiju u vidu viših kamatnih stopa, inače nisu voljni kupiti domaću imovinu.

Obračun prinosa

Osnovna formula za izračunavanje prinosa na investicioni portfelj je sljedeća:

Profit/ Investicija100%.

Gdje je profit razlika između prodanog iznosa i količine kupljene dionice.

Međutim, u stvarnosti, ova formula je nedovoljna. Potrebno je razjasniti:

Profit=Dobit i gubitak od svake trgovine + dividende - provizije.

Najprikladnije je koristiti Excell proračunske tablice. Primjer takve tabele je prikazan ispod.

Pokret novca	Datum	Objašnjenja
100 t. rub.	01.01.2019.	Na račun se pripisuje iznos od 100 hiljada rubalja.
50 t. rub.	01.03.2019.	Početkom marta dospjelo je još 50 hiljada rubalja.
- 20 t. rub.	14.06.2019.	U aprilu je povučen iznos od 20 hiljada rubalja.
-150 t. rub.	18.09.2019.	Sva sredstvana račun za dan H

Dalje, u ćeliju u kojoj želimo da izračunamo profitabilnost, treba da ubacimo izraz: NETVNDOH(B2:B5; C2:C5)100.

Gdje je B2:B5 raspon ćelija "Tokov novca", C2:C5 je raspon ćelija "Datum".

Program će automatski izračunati prihod.

Vrijednost će biti 22,08%.

Procjena portfelja. Princip obračuna

Prinos se mora izračunati u procentima prilikom procene investicionog portfolija, jer će tek u tom slučaju biti jasan iznos koji investitor dobija. Može se uporediti sa prinosom od drugih instrumenata.

Da biste to učinili, koristite formulu za procjenu portfelja finansijskih ulaganja:

Profitabilnost u postocimaBroj dana u godini / broj dana ulaganja. Na primjer, gore smo dobili prinos od 22,08%. Ali to su bile investicije samo za šest mjeseci, a godišnji povrat će biti:

22,08%365 / 180=44,8%.

Glavni rizici

Finansijski ciljevi se razmatraju u odnosu na rizik investicionog portfelja i parametre prinosa. Neophodno je dobiti odgovore na ova pitanja kako bi se mogao utvrditi rizik koji preduzeće snosi. Istaknuto za koje je potrebna dozvola:

1. Koji su kratkoročni i dugoročni ciljevi klijenta i finansijske potrebe?
2. Koje su posljedice ako se ciljevi ne ostvare?

Glavni rizici upravljanja investicionim portfoliom prikazani su u tabeli ispod.

Rizik	Karakteristika	Načini borbe
Sigurnosni rizik	Nesistematski rizik. Obveznice neispunjene, cijena dionica pada na nulu, a zatim se potpuno povlače iz opticaja	1. Pronalaženje kvalitetnih sredstava 2. Diverzifikacija
Tržišni rizik	Sistematski rizik	Neophodno je uključiti ona sredstva koja su otporna na fluktuacije globalnog tržišta

Glavni problemi

Važno pitanje je mogućnost razlikovanja očekivane stope povrata od tražene stope. Očekivana stopa povrata povezana je sa nivoom profita koji je potreban za finansiranje ciljeva. Međutim, potrebna stopa povrata povezana je sa dugoročnim postizanjem finansijskih ciljeva.

Faktori koji mogu uticati na izbor ulaganja mogu se odnositi na sljedeće kategorije: pravni uslovi (trustovi i fondovi), porezi, vremenski okvir, izuzetne okolnosti ili likvidnost.

Porezi se odnose na upravljanje bogatim pojedincima, uključujući porez: na prihod, na nekretnine, na prenos imovine ili na kapitalnu dobit. Izuzetne okolnosti odnose se na sklonost subjekta prema imovini. Likvidnost se odnosi na potražnju (očekivanu i neočekivanu) preduzeća za gotovinom. Vremenski horizont je predstavljen kao dugoročni, srednjoročni, kratkoročni i višefazni profit.

Upute za smanjenje rizika kroz diversifikaciju

Diverzifikacija portfelja jediversifikacija strukture investicionog portfelja. Šta pod ovim treba shvatiti? Samo što dovodi do smanjenja specifičnog (nesistematskog) rizika investicionog portfelja i pojedinačne imovine. Suština diverzifikacije je kupovina diversifikovane imovine u nadi da će moguće smanjenje vrijednosti nekih od njih biti nadoknađeno povećanjem vrijednosti drugih.

Dakle, efikasnost diverzifikacije portfolija zavisi od stepena povezanosti promena cena za sredstva koja ga formiraju (njihov odnos). Što je manji, to su bolji rezultati diverzifikacije.

Najjača diversifikacija se postiže kada su promjene cijene imovine u negativnoj korelaciji, tj. kada cijena jedne imovine raste sa padom cijene druge.

Precizno određivanje korelacije budućih promjena cijena imovine u portfelju je teško, uglavnom zato što se istorijske promjene ne bi trebale ponavljati u budućnosti. Iz tog razloga se često koriste pojednostavljene metode diverzifikacije koje se sastoje u kupovini sredstava iz različitih sektora privrede (na primjer, dionice banaka, telekomunikacija, građevinskih kompanija), imovine iz različitih tržišnih segmenata (na primjer, dionice i obveznice), geografski diferencirana imovina (na primjer, dionice iz različitih zemalja) ili imovina malih i velikih preduzeća.

Pitanje diverzifikacije investicionog portfolija formalno je opisano u takozvanoj Markowitzvoj teoriji portfolija. Veći prinosi na investicioni portfolio obično su povezani sa većim rizikom. Markowitzova teorija pokazuje kakodefinirati efikasne portfelje u smislu omjera očekivane stope prinosa i rizika.

Zaključak

U okviru ovog članka razmatrane su metode i tehnike koje se koriste u procesu formiranja portfelja finansijskih investicija. Pomoću njega možete upravljati rizicima i profitom investitora. Pitanja optimizacije investicionog portfelja odnose se na uravnoteženu kombinaciju minimalnog rizika uz postizanje maksimalnog mogućeg prihoda od sastava imovine.