Šta su necertificirane vrijednosne papire? Rusko tržište vrijednosnih papira

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Zadnja izmjena: 2023-12-17 10:20

Finansijsko tržište uključuje nekoliko sektora. Jedna od njih je berza. Tržište hartija od vrijednosti je izvor prijema i preraspodjele sredstava. Investitori kupuju dionice perspektivnih kompanija i banaka, ubrzavajući njihov rast. Ovdje su u opticaju dokumentarne i nedokumentarne hartije od vrijednosti. Karakteristike njihovog funkcioniranja bit će razmotrene u članku.

Definicija

Tržište hartija od vrijednosti je skup ekonomskih odnosa u vezi sa izdavanjem i prometom Centralne banke. Naziva se i berza. Osnovna svrha tržišta je da obezbijedi finansijski razvoj privrede. To se može učiniti uz pomoć bankarskih kredita i putem vrijednosnih papira. U drugom slučaju, sredstva šalju investitori:

• rastućim kompanijama koje mogu ostvariti prihod u kratkom roku;
• obećavajućim industrijama koje mogu akumulirati profit i kapitalizaciju na dugi rok.

Na primarnom tržištukoje je stavila Centralna banka u trenutku izdavanja. Ovdje se mobilišu finansijska sredstva. Učesnici u ovom sektoru su emitenti, investitori, osiguravači, FFMS. Na sekundarnom tržištu postoji preprodaja vrijednosnih papira, usmjeravanje kapitala u perspektivne industrije. Ovdje se formira tržišna stopa imovine.

Funkcije RZB

• Preraspodjela kapitala između sektora privrede.
• Osiguranje finansijskih rizika putem opcija i drugih derivata.
• Akumulacija besplatnih sredstava.
• Ulaganje u privredu.
• Protok kapitala u profitabilne industrije.
• Funkcija "ulaganja u pregrijavanje". Vrijednost hartija od vrijednosti varira. Nakon nagle potražnje počinje kapitalizacija imovine, cijena se vraća na tržište.
• Pružanje informacija o razvoju tržišta.

Izdajući vrijednosni papiri

Ovo je najčešći tip dionica na tržištu. Takve hartije od vrijednosti obezbjeđuju imovinska prava vlasnika, podložna ustupanju i bezuslovnom vršenju, na zakonom propisan način; pojavljuju se kao rezultat oslobađanja; imaju isti iznos prava bez obzira na vrijeme kupovine.

Izdavanje vrijednosnih papira uključuje:

• share - osigurava prava vlasnika da prima dividende, upravlja organizacijom, dijeli imovinu nakon likvidacije organizacije;
• obveznica - potvrđuje pravo imaoca da dobije od emitenta nominalnu vrijednost Centralne banke ili druge imovine u ugovorenom roku;
• opcija - osigurava pravo vlasnika na kupovinu/prodaju u određenom vremenskom periodubroj dionica po fiksnoj cijeni.

Emisione hartije od vrijednosti se emituju u dva oblika, a to su:

• potvrda koja označava vlasnika;
• nedokumentarni oblik emitivnih hartija od vrijednosti - omogućava fiksiranje vlasnika u registar.

Historija pojave

Definicija pojma "necertificirane vrijednosne papire" došla je iz američkog zakona. Osamdesetih godina prošlog vijeka korišteni su prenosivi, robni i berzanski certifikati sa različitim zakonskim regulatornim režimima. U čl. 8-102 USTC definiše pojam vrijednosnih papira u neovjerenom obliku: to je udio u imovini emitenta koji nije predstavljen drugim dokumentom, a njegov prijenos se evidentira u posebnim knjigama.

Francuska je prva "dematerijalizirala" certifikat. Od 1984. godine, zakonodavstvo zemlje je osiguralo ovu mogućnost u odnosu na dionice i obveznice. U Njemačkoj je posebnim zakonom dozvoljeno izdavanje "globalnih certifikata".

Tržište vrijednosnih papira u Rusiji

Razvojom informacionih tehnologija, oblik potvrde imovinskih prava iz dokumentarnog je promijenjen u elektronski. Takvi sertifikati se nazivaju i hartijama od vrednosti, ali podležu zakonskim pravilima o vlasništvu. Ovaj trend sekjuritizacije dobro odražava mobilnost finansijskih odnosa. Promet "nematerijalnih" hartija od vrijednosti određen je čl. 142-149 Građanskog zakonika Ruske Federacije. Izdavač, nakon što je dobio licencu, može popraviti prava uz pomoć elektronskih računara. Redosled i pravila ovih operacijaregulisano zakonom.

necertificirane vrijednosne papire su elektronski dokumenti. Zakon definiše postupak fiksiranja, potvrđivanja i obavljanja transakcija na njima. Odgovornost za sigurnost evidencije snosi lice koje je ažuriralo registar. Takođe donosi “odluku o pitanju Centralne banke”, registruje je kod državnih organa. Ovaj dokument potvrđuje pravo vlasnika. Izrađuje se u tri primjerka. Jedan ostaje vlasniku, drugi je pripojen registru, a zadnji se prenosi u trezor.

Posebnost ovakvih dokumenata je u tome što se obaveza emitenta iskazuje u vidu upisa na posebnom "depo" računu, koji sadrži sve potrebne podatke. U ovom obliku, zakon dozvoljava izdavanje dionica i obveznica. Ali izdavanje računa na ovaj način je zabranjeno.

Problemi rješavanja

Domaći zakon je također dozvoljavao korištenje "nematerijalnih" vrijednosnih papira. AO u slučaju izdavanja treba samo da registruje svoju emisiju u knjigama i ne može trošiti novac na pripremu obrazaca. Državne kratkoročne obveznice su još jedan primjer bezdokumentarnih vrijednosnih papira. Zakon dozvoljava izdavanje bilo koje vrste sertifikata u ovom obliku. Ali ne postoji pravni režim za regulisanje sporova oko njih. Sva pitanja rješavaju se na osnovu odredaba čl. 28 Saveznog zakona "O RZB", koji kaže da se vlasništvo nad takvim objektima prenosi na isti način kao i na stvari.

Pravni

U američkom pravu, objekt svojine su sama prava. Za rusko zakonodavstvo ovaj pristup je neprihvatljiv. U američkom pravu ne postoji koncept obaveze. Stoga je automatski transfer ovih tumačenja i propisa na domaće tržište nemoguć. Kupovina i prodaja vrijednosnih papira treba biti regulirana utvrđenim zakonskim propisima.

Prije izmjena i dopuna RF CG, pitanja izdavanja bila su regulisana “Pravilnikom o emisiji Centralne banke” br. 78. Ovim dokumentom je bila predviđena mogućnost postojanja potvrda u obliku upisa. na računima. Novi koncept hartija od vrijednosti iz Građanskog zakonika predviđa da je glavna svrha dokumenta utvrđivanje određenih imovinskih prava. Njihov prijenos je moguć bez potvrde. U čl. 149. Građanskog zakonika navodi se da se prava na hartijama od vrijednosti upisuju u poseban registar. A ovo već lišava jednu od funkcija ovog alata.

Analizom ovih normi zakona, možemo zaključiti da su hartije od vrijednosti bez papira imovinsko pravo koje se može ovjeriti općim pravilom ili fiksiranjem upisa u registar.

Načini rješavanja problema domaćeg RZB

1. Redistribucija paketa dionica, dodjela finansijskih sredstava za obnovu i razvoj proizvodnje u Rusiji.
2. Prevazilaženje političke nestabilnosti, ekonomske krize.
3. Unapređenje zakonodavstva.
4. Povećavanje uloge države: konačan izbor modela funkcionisanja berze, definicijaizvori dopune budžeta, formiranje efikasnog sistema nadzora.
5. Zaštita ulaganja u dokumentarne i knjigovodstvene vrijednosne papire.
6. Razvoj depozitnih, klirinških i agencijskih mreža koje registruju kretanje dokumenata.
7. Proširivanje obima informacija o aktivnostima emitenata. Stvaranje zajedničkog sistema indikatora tržišne procjene, uvođenje rejtinga, razvoj mreže publikacija specijalizovanih za određene sektore privrede kao objekata ulaganja.

Karakteristike evropskog modela

Američko tržište je najrazvijenije u smislu infrastrukture, profitabilnosti, kapitalizacije, prometa i likvidnosti. Regulatorni okvir je postavljen nakon ekonomske krize 1930-ih. prošlog veka. Istovremeno je revidiran koncept upravljanja kapitalom. Na snagu su stupili zakoni "O Centralnoj banci" (1933), "O berzi" (1934) i drugi akti. Stoga, neovjerene vrijednosne papire trenutno slobodno kruže u SAD-u.

Zapadnoevropsko tržište funkcioniše efikasnije od domaćeg, iako je inferiorno od američkog. To je velika zasluga megaregulatora, njegovog uhodanog rada. Svaki sektor finansijskog tržišta obavlja određenu listu funkcija. A u slučaju nedostatka kapitala, resursi se preraspodijele. Sve ove aktivnosti regulišu nadležna ministarstva (finansije i ekonomska pitanja).

Trendovi u razvoju globalnih tržišta vrijednosnih papira

• Koncentracija aktive - koncentracija kapitala profesionalnih učesnika na najvećim svjetskim berzama. Rezultat je poboljšana pouzdanostcertifikati i organizatori nadmetanja.
• Globalizacija - brz rast problema centralnih banaka.
• Kompjuterizacija tržišta - upotreba najnovijih tehnologija, njihovo stalno ažuriranje, pružanje sredstava komunikacije dostupna svakom investitoru.
• Jačanje državne regulative je zbog potrebe zaštite prava investitora, poboljšanja pouzdanosti dokumenata, emitenata, transparentnosti funkcionisanja berzi, sigurnosti sistema kompjuterske obrade podataka.
• Uvođenje Internet tehnologija.
• Distribucija novih alata, sistema i infrastrukture.
• Sekuritizacija je transfer sredstava iz tradicionalnih oblika (štednje i depoziti) u Centralnu banku u cilju kombinovanja nelikvidnih sredstava i njihovog stavljanja u opticaj.
• Spajanja i preuzimanja od strane vodećih berzi svojih partnera.

Preporučeni papiri VS Centralne banke na donosioca

Neko vreme su sve ruske hartije od vrednosti bile regulisane istim pravnim aktima. Uvođenjem izmjena u zakonodavstvo, prava nosioca nakon nestanka certifikata dobila su samostalan značaj. Takvi dokumenti ne preuzimaju svojstva stvari, već mijenjaju način na koji su fiksirani. Kao rezultat toga, postoji potreba da se poboljša zaštita interesa vlasnika. “Zamjena” papirnih nosača dovodi do nestanka klasičnih ličnih potvrda. Malo je vjerovatno da će se pojaviti nedokumentarni oblik vrijednosnih papira na donosioca. A „dematerijalizovani“nalozi, iako nisu zakonom zabranjeni (član 149. Građanskog zakonika), neće biti u širokoj upotrebi. Dakle, necertificiranostaju samo emisioni vrijednosni papiri.

Zaključak

Tržište hartija od vrijednosti u Rusiji funkcionira kako bi osiguralo finansijski razvoj privrede. U opticaju su potvrde u nedokumentarnom obliku. Zapravo, ovaj isti udio, koji potvrđuje doprinos vlasnika u imovini preduzeća, upisan je u registre za činjenicu prenosa.