Organizator trgovine na tržištu vrijednosnih papira: suština, vrste i zadaci

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Zadnja izmjena: 2023-12-17 10:20

Trgovina na tržištu vrijednosnih papira je relevantna u ovom trenutku. Naravno, to je regulisano, standardizovano sa više od jednog normativnog akta. Ovdje se primjenjuju i nacionalni i međunarodni dokumenti. Ali ko je organizator trgovanja na tržištu hartija od vrednosti? Koja ovlašćenja su data ovim osobama? Kako zakoni regulišu njihove aktivnosti? Koji su zahtjevi za njih? Ova i druga važna pitanja ćemo analizirati u ovom članku.

Suština koncepta

Organizator trgovanja na tržištu hartija od vrijednosti je pravno lice koje pruža niz usluga koje direktno olakšavaju sklapanje transakcija između učesnika na takvom tržištu.

Naravno, ova pravna lica nisu iste vrste. Zakonski se razlikuju sljedeće vrste organizatora trgovine na tržištu vrijednosnih papira:

• Organizatori berzanskog trgovanja (sukladno tome, ovu ulogu će obavljati direktno berza).
• OTC organizatori.

Definiranje zakona

Šta se kaže o organizatorima trgovine natržište hartija od vrijednosti u saveznom zakonu? Propisi se nalaze u Federalnom zakonu o vrijednosnim papirima.

Ovakvi organizatori, prema Federalnom zakonu, su profesionalni učesnici na tržištu hartija od vrijednosti koji pružaju usluge koje direktno doprinose zaključivanju građanskopravnih transakcija, čiji su predmet hartije od vrijednosti.

Najveća pažnja u ovom saveznom zakonu posvećena je opisu i karakteristikama berze.

Zahtjevi zakona

Savezni zakon "o vrijednosnim papirima" definira zahtjeve za takve organizatore trgovine:

• Organizator može biti i fizičko i pravno lice.
• Ovakva organizacija se može stvoriti u gotovo svakom građanskopravnom obliku.
• Organizator može koristiti bilo koju tehnologiju da organizuje svoje aktivnosti.
• Organizator može uspostaviti poslovnu saradnju ne samo sa profesionalnim učesnicima na tržištu hartija od vrijednosti, već i sa drugim licima zainteresovanim za takve transakcije.
• Organizator aukcije može kombinovati ovaj vektor aktivnosti sa bilo kojom drugom aktivnošću na tržištu vrijednosnih papira. Ali osim održavanja registra. Odnosno, nije mu zabranjeno da djeluje kao broker, depozitar, diler, menadžer klirinškog sistema, itd.
• Nema ograničenja za broj učesnika na stranici.
• Minimalni iznos kapitala za organizatora nije utvrđen Saveznim zakonom.
• Članovi organizatora mogu imati heterogene dužnosti i prava.

Dobijanje licence

Što se tiče navedenih vrsta djelatnosti, one se počinju baviti tek nakon dobijanja dozvole. Postoje četiri vrste dokumenata o licenci: dvije - za organizatore razmjene, dvije - za one koje se izdaju bez recepta.

Prva grupa licenci daje pravo organizovanja trgovanja, gde su predmet transakcije državne hartije od vrednosti. Druga grupa licenci daje pravo organiziranja prodaje i kupovine komercijalnih vrijednosnih papira.

Za organizatore trgovanja na tržištu hartija od vrijednosti u Ruskoj Federaciji, rok važenja takvih dozvola je 10 godina. Ali postoji izuzetak. Ako se organizator, pored ovoga, istovremeno bavi i drugom vrstom djelatnosti, onda se rok važenja licence u njegovom slučaju smanjuje na tri godine.

Pravila postavljena od strane organizatora

U Ruskoj Federaciji, aktivnosti organizatora trgovine na tržištu hartija od vrijednosti reguliše posebna Federalna komisija za vrijednosne papire. Po njegovim odlukama pravna lica organizatori sastavljaju i registruju liste pravila za sprovođenje aukcija. Naravno, ova uputstva su dalje obavezujuća.

Ovdje organizator trgovanja na berzi, tržište vrijednosnih papira mora naznačiti sljedeće:

• Liste vrijednosnih papira, koje su u njegovom slučaju predmet transakcija.
• Zahtjevi za buduće ponuđače. Pravila njihovog poslovanja, kao i spisak sankcija koje će se primjenjivati na prodavce i kupce u slučaju kršenja pravila.
• Tržišni mehanizam određivanja cijena. Skup mjera koje treba da spriječe činjenicu manipulacije cijenama od strane učesnika.
• Pravila i procedure za intervenciju predstavnika organizatora na aukciji. Spisak uslova koji opravdavaju takvu intervenciju. Situacije u kojima se trgovanje može zaustaviti.
• Radnje koje organizator ima pravo poduzeti u slučaju nužde.
• Mehanizmi za usaglašavanje pojedinačnih odredbi iz ugovora od strane učesnika u trgovini, aranžera, kliringa i depozitnih usluga.
• Procedura i način ispunjavanja obaveza po ugovorima zaključenim na tržištu odgovoran je organizatoru.
• Pravila za nadoknadu gubitaka zbog neispunjavanja (ili nepotpunog, nepravilnog ispunjenja) obaveza strana u transakciji.

Zahtjevi za pravno lice

Utvrdili smo da je organizator trgovanja na tržištu hartija od vrijednosti pravno lice čija djelatnost direktno olakšava sklapanje transakcija kupoprodaje vrijednosnih papira. Ove osobe su ovlaštene da utvrđuju pravila za učesnike u transakcijama zaključenim u njihovom prostoru.

Ali u isto vrijeme, zakon nameće određene zahtjeve samim organizatorima:

• Rukovodioci odeljenja organizatora, izvršni direktori, kao i šefovi komiteta, zaposleni dužni su da prođu obaveznu sertifikaciju. Samo im ona daje pravo da organizuju nadmetanje.
• Niko od gore navedenih zaposlenih ne bi trebao biti dioničar kompanije,licitiranje.
• Nijedan od zaposlenih u organizatoru (kao i on) ne bi trebao biti zaposlen u organizaciji koja učestvuje u aukciji u njegovom prostoru.

Sada upoznajmo određene vrste organizatora.

Berza

Kao što se sjećate, nazivaju je organizatorom trgovanja na tržištu vrijednosnih papira. Berze formiraju svoje prihode odbijanjem određenog procenta od iznosa transakcija zaključenih u prostorima u njihovoj nadležnosti. Takođe im je zakonski dozvoljeno da naplaćuju od učesnika u transakcijama razne vrste doprinosa, plaćanja, naknada, na ovaj ili onaj način, u cilju plaćanja usluga za organizovanje trgovanja.

Posebna vrsta berzanskog profita su kazne. Oni se terete od učesnika za kršenje važećih pravila trgovanja, odredbi interne berzanske povelje.

Glavni zadaci berze

Na listi organizatora trgovanja na tržištu hartija od vrijednosti, razne berze zauzimaju prva mjesta. Istovremeno ih ujedinjuju prilično slični zajednički zadaci:

• Pružanje stranice na kojoj se trguje.
• Određivanje ravnotežne vrijednosti vrijednosnih papira.
• Akumulacija slobodnog novca i dalja preraspodjela imovinskih prava.
• Osiguravanje principa otvorenosti u prodaji i kupovini vrijednosnih papira.
• Kreiranje radnog mehanizma za brzo rješavanje sporova koji nastanu na trgovačkom prostoru, sa najmanje negativnih posljedica po učesnike.
• Razvojetički kodeks, standard za dobro poslovno ponašanje članova.

Zahtjevi za razmjenu

Pravila berze moraju biti u skladu sa sljedećom listom zahtjeva:

• Ovaj skup pravila treba da obezbedi iste uslove za sve ponuđače. Štaviše, počevši od unosa prijava za učešće u realizaciji operacija. Razmjene moraju osigurati da se ova dokumentacija čuva tri godine.
• Zaključivanje celokupne mase kupoprodajnih ugovora treba da se odvija samo u okviru trgovinske strukture organizatora.
• Pravila trgovanja nužno propisuju mehanizam za interakciju prodavaca i kupaca hartija od vrijednosti sa depozitarnim i/ili sistemom poravnanja. Štaviše, u ovom kontekstu, sam organizator mora obezbijediti sistem poravnanja za već izvršene ugovore. On ima pravo da izabere: da sam sprovede ovaj proces ili da u njegovo izvršenje uključi posebne klirinške, depozitarne ili institucije za poravnanje.
• Berza je zakonski obavezna da direktnim ponuđačima otkrije potrebne podatke o hartijama od vrijednosti. Takođe treba obezbijediti mehanizme i uslove za pružanje takvih informacija kategoriji lica koja ne učestvuju u aukciji.

OTC trgovanje

Pređimo sada na organizatore trgovanja na tržištu vrijednosnih papira bez berze. Uglavnom OTC platformekoriste se samo za direktne transakcije. Ovdje organizator djeluje kao posrednik. Ovakvo stanje je tipično za početnu prodaju dionica.

Manje uobičajen slučaj u praksi: OTC trgovanje je ograničeno na transakcije između jedne velike investicione institucije i nekoliko privatnih investitora. Drugi naziv ovog obrasca je investiciona radnja.

Organizatori ovakvih OTC trgovina moraju se pridržavati zahtjeva koji se primjenjuju na berzi. Još jedna zajednička karakteristika: izvori prihoda za OTC organizatore su isti kao i za berze. Ovo je zadržavanje procenta transakcija izvršenih na trgovačkom podu, određenih fiksnih plaćanja, kao i novčanih kazni za kršenje pravila utvrđenih za učesnike.

OTC pravila

Na takvim platformama, prodaja i kupovina vrijednosnih papira također podliježu određenim pravilima. Sastavlja ih direktno organizator, na osnovu dva principa:

• U ovom trgovačkom sistemu se koriste samo kotacije učesnika. Konkretno, svaki učesnik na tržištu se obavezuje da će sklopiti posao samo pod uslovima navedenim u kotaciji.
• Pravila moraju sadržavati opis mehanizma za provjeru podataka o ugovorima, koji se vrši putem sistema trgovanja.

Poslovanje organizatora trgovanja na tržištu hartija od vrijednosti regulisano je određenim zakonskim odredbama. Zahtjevi za njih se razlikuju od oblika djelatnosti - u oblasti razmjene ivanberzansko trgovanje. Postoje i opće odredbe koje su obavezne za cijelu masu organizatora.