WACC je mjera cijene kapitala. Trošak kapitala WACC: Primjeri i formula za izračunavanje

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Zadnja izmjena: 2023-12-17 10:20

Savremena tržišna ekonomija doprinosi formiranju vrijednosti imovine svake organizacije. Ovaj indikator nastaje pod uticajem različitih novčanih tokova. U svom poslovanju preduzeće koristi sopstveni i pozajmljeni kapital. Svi ovi novčani tokovi se prelivaju u fondove organizacije, čine njenu imovinu.

WACC je mjera vrijednosti svakog pojedinačnog izvora finansiranja za poslovanje kompanije. Time se osigurava normalno izvođenje tehnoloških ciklusa. Kontrola troškova izvora kapitala omogućava vam povećanje profita. Stoga analitičari nužno uzimaju u obzir ovaj važan koeficijent. O suštini predstavljene metode će se dalje raspravljati.

Opće informacije

Ponderisani prosječni trošak kapitala (WACC) je pokazatelj koji su analitičari prvi razmatrali sredinom prošlog stoljeća. U upotrebu su ga uveli poznati ekonomisti kao što su Miller i Modigliani. Oni su bili ti koji su predložili da se razmotri ponderisani prosječni trošak kapitala. Ovaj indikatorje još uvijek definirana kao cijena svake dionice sredstava organizacije.

Za procjenu svakog izvora finansiranja, on je snižen. Na taj način se izračunava nivo profitabilnosti, a zatim i profitabilnost poslovanja. Istovremeno se utvrđuje minimalni iznos uplate investitoru za korišćenje njegovih finansijskih sredstava u toku aktivnosti organizacije.

Obim WACC kompanije utvrđuje se prilikom procjene strukture kapitala. Njegova cijena nije ista za svaku kategoriju. Zbog toga se cijena svakog izvora finansiranja utvrđuje posebno. Prinos se takođe obračunava za svaku pojedinačnu kategoriju kapitala. Razlika između ovih pokazatelja i troškova njihovog privlačenja omogućava vam da odredite iznos novčanog toka. Rezultat je snižen.

Finansijski izvori

Trošak kapitala WACC, čiji će primjeri i formula izračuna biti predstavljeni u nastavku, zahtijeva razumijevanje organizacije finansiranja aktivnosti kompanije. Imovina kojom upravlja organizacija prikazana je u aktivnoj strani bilansa stanja. Sredstva koja su formirala ove fondove (sirovine, oprema, nekretnine i dr.) iskazana su u pasivi. Ove dvije strane ravnoteže su uvijek jednake. Ako to nije slučaj, postoje greške u finansijskim izvještajima.

Pre svega, kompanija koristi sopstvene izvore. Ovi fondovi se formiraju u fazi stvaranja organizacije. U narednim godinama rada to uključuje dio dobiti (tzvneraspoređen).

Mnoge kompanije koriste dužnički kapital. U mnogim slučajevima ovo ima smisla. U ovom slučaju, model ravnoteže može izgledati ovako:

0, 9 + 0, 1=1, gdje je 0, 9 - vlasnički kapital, 0, 1 - sredstva zajma.

Svaka predstavljena kategorija se razmatra zasebno, određujući njenu vrijednost. Ovo vam omogućava da optimizirate strukturu balansa.

Obračun

Kao što je već spomenuto, WACC je mjera prosječnog prinosa na kapital. Da bi se to odredilo, koristi se općeprihvaćena formula. U najjednostavnijem slučaju, metoda obračuna je sljedeća:

WACC=DsSs + DzSz, gdje su Ds i Dz postotak vlasničkog i dužničkog kapitala u ukupnoj strukturi, Cs i Cs su tržišna vrijednost kapitala i kreditnih resursa.

Da biste uzeli u obzir porez na dohodak, morate dopuniti gornju formulu:

WACC=DsSs(1-NP) + DzSz, gdje je NP porez na dohodak.

Ovu formulu najčešće koriste menadžeri, analitičari organizacije. Ponderisani prosječni trošak je informativan, za razliku od prosječne cijene kapitala.

Popust

WACC indikator zavisi od situacije na tržištu kapitala. Kako bi se realno stanje kompanije moglo povezati sa trendovima koji postoje u poslovnom okruženju, primjenjuje se diskontna stopa.

Upotreba svakog izvora za finansiranje rada kompanijepovezane sa određenim troškovima. Akcionarima se isplaćuju dividende, a poveriocima kamate. Ovaj indikator se može izraziti kao koeficijent ili u monetarnom smislu. Najčešće se trošak izvora finansiranja predstavlja u postocima.

Trošak bankovnog kredita, na primjer, biće određen godišnjom kamatom. Ovo je diskontna stopa. Za akcijski kapital, ovaj pokazatelj će biti jednak potrebnom povratu koji vlasnici hartija od vrijednosti očekuju od obezbjeđivanja svojih privremeno slobodnih sredstava za korištenje kompanije.

Troškovi vlastitih izvora

WACC je indikator koji prvenstveno uzima u obzir trošak kapitala. Svaka organizacija to ima. Akcionari kupuju hartije od vrednosti ulažući ih u aktivnosti svoje kompanije. Na kraju izvještajnog perioda žele ostvariti profit. Da bi se to postiglo, dio neto dobiti nakon oporezivanja distribuira se među učesnicima. Drugi dio je usmjeren na razvoj proizvodnje.

Što više kompanija plaća dividende, veća će biti tržišna vrijednost njenih dionica. Međutim, nefinansiranjem sredstava za sopstveni razvoj, organizacija rizikuje da zaostane za konkurentima u tehnološkom razvoju. U ovom slučaju, čak ni visoke dividende neće povećati vrijednost akcija na berzi. Stoga je važno odrediti optimalan iznos finansiranja za sva sredstva.

Teško je odrediti troškove domaćih izvora. Diskontiranje se vrši uzimajući u obzir očekivanu profitabilnost dioničara. Ona ne znatrebao bi biti manji od prosjeka industrije.

Aspekti analize

WACC trošak kapitala treba uzeti u obzir u smislu tržišnih ili bilansnih odnosa. Ako organizacija ne trguje svojim dionicama na berzi, prikazani indikator će se izračunati pomoću druge metode. Za to se koriste računovodstveni podaci.

Ukoliko organizacija formira sopstveni kapital kroz akcije koje su u slobodnoj trgovini, potrebno je razmotriti indikator u smislu njegove tržišne vrednosti. Da bi to učinio, analitičar uzima u obzir rezultate najnovijih citata. Broj svih dionica u prometu pomnožen je ovim brojem. Ovo je prava cijena vrijednosnih papira.

Isti princip se primjenjuje na sve komponente portfelja institucije.

Primjer

Za određivanje vrijednosti WACC indikatora potrebno je razmotriti prikazanu metodologiju sa primjerom. Pretpostavimo da je dioničko društvo privuklo financijske izvore za svoj rad za ukupno 3,45 miliona rubalja. Potrebno je izračunati ponderisani prosječni trošak kapitala. Za ovo će se uzeti u obzir još neki podaci.

Sopstveni izvori finansiranja u kompaniji utvrđeni su u iznosu od 2,5 miliona rubalja. Njihov prinos (prema tržišnim kotacijama) je 20%.

Poverilac je kompaniji obezbedio svoja sredstva u iznosu od 0,95 miliona rubalja. Potrebna stopa povrata na njegovu investiciju je oko 18%. KoristećiPonderisani prosječni trošak kapitala je 0,19%.

Investicioni projekat

WACC je indikator koji vam omogućava da izračunate optimalnu strukturu kapitala za kompaniju. Investitori nastoje da svoja slobodna sredstva ulože u najprofitabilnije projekte sa najmanjim stepenom rizika. Sa strane kompanije, finansiranje svojih aktivnosti isključivo iz sopstvenih sredstava povećava stabilnost. Međutim, u ovom slučaju organizacija gubi koristi od korištenja dodatnih izvora. Dakle, dio pozajmljenih sredstava kompanija mora iskoristiti za stabilan razvoj.

Investitor procjenjuje ponderiranu prosječnu cijenu kapitala kompanije kako bi odredio primjerenost doprinosa. Preduzeće mora da obezbedi najprihvatljivije uslove za poverioca. Ako su se pokazatelji stabilnosti pogoršali u dinamici, nagomilala se velika količina duga, investitor neće pristati financirati aktivnosti takve organizacije. Stoga je odabir optimalne strukture kapitala važan korak u strateškom i tekućem planiranju svake kompanije.

Sve navedeno nam omogućava da zaključimo da je WACC pokazatelj ponderisanog prosječnog troška finansijskih izvora. Na osnovu njega se donose odluke o organizaciji strukture kapitala. Sa optimalnim omjerom možete značajno povećati profit vlasnika i investitora kompanije.