GKO: dekodiranje skraćenica, istorijat i primena ovog finansijskog instrumenta

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Zadnja izmjena: 2023-12-17 10:20

Među hartijama od vrednosti, značajan segment tržišta dobio je instrument kao što je GKO. Šta je to? Šta krije ova skraćenica - GKO? Dekodiranje ove riječi znači "državne kratkoročne obveznice". Zašto su potrebni?

Inače, postoji još jedno tumačenje ove skraćenice - "GKO SSSR", čije dekodiranje nema nikakve veze sa svijetom finansija i znači "Državni komitet odbrane Saveza Sovjetskih Socijalističkih Republika". Neće biti o tome, već o obveznicama.

Početno izdanje

Šta je GKO? Dekodiranje ovog pojma implicira da su ovi papiri bili prototip računa koji postoje u Sjedinjenim Američkim Državama. Državne kratkoročne obveznice su emitovane na teritoriji Ruske Federacije u maju 1993. godine. Njihova uloga je bila pokrivanje deficita državnog budžeta. Budući da su ove hartije od vrijednosti u finansijskom sistemu klasifikovane kao kratkoročne, logično je da se ne mogu koristiti za dugoročna ulaganja. Prva emisija državnih kratkoročnih obveznica (GKO) iznosila je deset hiljadarubalja, ali prilično brzo je nominalna vrijednost podignuta na milion rubalja.

Prihod od obveznica

Šta su GKO i koliki su njihovi prihodi? Investitor ostvaruje profit prodajom državnih kratkoročnih obveznica na raznim aukcijama po cijeni koja je ispod nominalne vrijednosti (sa diskontom). Ove hartije od vrijednosti mogu se otkupiti po nominalnoj vrijednosti prijenosom novca na račun vlasnika u bezgotovinskom obliku. Prihod u ovom slučaju je razlika između nabavne cijene GKO-a i njihove nominalne vrijednosti na aukciji na sekundarnom tržištu ili na njihovom početnom plasmanu.

Ko može kupiti kratkoročne državne obveznice?

Fizička i pravna lica mogu biti vlasnici državnih zapisa. Međutim, učešće pojedinaca na tržištu za promet ovih obveznica ometaju neki čisto tehnički razlozi. Prva emisija državnih kratkoročnih obveznica GKO je ovlastila da s njima obavlja sve transakcije samo preko dilera, a to su velike finansijske kompanije i banke. U većini slučajeva nisu zainteresovani za saradnju sa kapitalom privatnih lica. Mnoge banke i finansijske institucije postavljaju određena ograničenja na iznos sredstava koja su investitorima potrebna za obavljanje transakcija obveznicama preko dilera. Početkom devedeset sedme godine, ovaj iznos je bio u rasponu od trista do petsto miliona ruskih rubalja.

Historija problema

Šta znači termin trezorski zapisi? Dešifriranje naziva ovog finansijskog instrumenta, kao što smo već spomenuli, je „državne kratkoročne obveznice“. Zbog toga su puštani na kratak period od dvanaest, šest i tri mjeseca. Emitent (Ministarstvo finansija Ruske Federacije) je 1997. godine promijenio strukturu emisije takvog instrumenta kao što su kratkoročne obveznice, ostavljajući u upotrebi samo šestomjesečne i dvanaestomjesečne. Budući da se GKO-ovi, čije je dekodiranje fokusirano na kratke rokove važenja, izdaju u naizmjeničnim serijama, emitent ima mogućnost da sistematski otkupljuje ranije izdate serije izdavanjem novih. Ove obveznice su bez kupona, tako da ih investitor može kupiti po cijeni ispod nominalne. Prilikom plasiranja serije, obim emisija po nominalnoj vrijednosti treba da bude veći za diskontnu vrijednost, koja je određena prilikom aukcijske prodaje ovih hartija od vrijednosti.

MoF akcija na kratkoročne obveznice

Ministarstvo finansija Ruske Federacije sprovodi česta i redovna izdavanja (izdanja) GKO-ova. Dešifriranje ove skraćenice uključuje riječ "država", budući da je budžet taj koji prima prihode od prodaje ove imovine. Zahvaljujući politici učestalog izdavanja, kratkoročne obveznice se tako jednostavnim metodama pretvaraju u dugoročne, jer država uvijek ima određeni iznos zaduživanja. Na primjer, već u devedeset petoj godini od implementacije GKO-a, neto prihodi u budžet iznosili su gotovo trideset triliona rubalja. To je omogućilo pokrivanjeviše od pedeset posto deficita saveznog državnog budžeta. Godine 1996. prihodi od ciklusa kratkoročnih emisija obveznica iznosili su više od pedeset triliona rubalja.

Ko su učesnici na tržištu kratkoročnih obveznica?

GKO skraćenica, o čijem dekodiranju smo gore govorili, ima širok spektar učesnika na tržištu. Glavni predmeti su:

• Ministarstvo finansija Ruske Federacije (Ruske Federacije), koje je emitent i određuje cijenu početnog plasmana obveznica na aukcijama, formira prosječnu ponderiranu cijenu, a takođe utiče i na obim emisije.
• Centralna banka Ruske Federacije (Ruska Federacija), koja je ovlašteni agent Ministarstva finansija za pitanja plasmana GKO. Takođe, Centralna banka Ruske Federacije sprovodi i organizuje aukcije za primarni plasman obveznica, učestvuje u sekundarnim aukcijama i posluje sa hartijama od vrednosti na otvorenim tržištima.
• Diler, odnosno profesionalni učesnik u trgovini koji je zaključio ugovor sa Centralnom bankom Ruske Federacije i pruža usluge transakcijama sa GKO. Diler može ili ulaziti u transakcije o svom trošku ili biti broker, izvršavajući transakcije u ime svojih klijenata.
• Investitor, odnosno fizičko i/ili pravno lice koje nije diler i kupuje državne kratkoročne obveznice na osnovu ugovora zaključenog sa određenim dilerom.
• Depozitori. GKO, čije dešifriranje podrazumijeva bezgotovinski oblik emisije, ima dvostepeni sistem koji se sastoji od poddepozita (zapravo, to je diler)i glavni depozitar (organizacija koja je sklopila sporazum sa Centralnom bankom Ruske Federacije za obavljanje neophodnih depozitnih aktivnosti za računovodstvo kratkoročnih obveznica).