OFZ je OFZ: definicija, tržište, stope

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Zadnja izmjena: 2023-12-17 10:20

Ministarstvo finansija Rusije vodi politiku povećanja trajanja pozajmljenih sredstava. Aktivnosti državnog aparata usmjerene su na proširenje liste finansijskih instrumenata preko kojih se vrši zaduživanje. U sklopu ove politike, 1995. godine, u junu, izdati su OFZ-ovi. Ovo su obveznice saveznog zajma, ali sa promjenjivim kuponom.

Šta je OFZ?

Obveznice federalnog zajma, ili OFZ, su vrsta vrijednosnih papira u Rusiji koje izdaje Ministarstvo finansija. Naime, obveznice imaju standardni format, njihova jedina karakteristika je da pouzdanost hartija od vrijednosti obezbjeđuje sama država. Imovina se trguje na Moskovskoj berzi. Obveznice se mogu kupiti preko bilo kojeg brokera. I rezidenti Rusije i strani državljani mogu kupiti i držati OFZ obveznice. Cijena jedne obveznice je 1000 rubalja. U zavisnosti od formata papira, određuje se njegova isplativost, uporediva sa savremenim depozitnim programima. Glavna svrha ovih hartija od vrijednosti je privlačenje kapitala u državni budžet.

Još jedanfaza razvoja tržišta

U Rusiji izdavanjem OFZ-a upravlja isključivo Ministarstvo finansija. U stvari, to su obveznice, čiju visoku razinu pouzdanosti osigurava ruska država. OFZ trgovanje se odvija na Moskovskoj berzi. Sredstva možete kupiti preko bilo kojeg brokera. Kupci i vlasnici OFZ-a mogu biti ruska i strana pravna i fizička lica. Za jednu obveznicu kupci daju 1000 rubalja. Profitabilnost instrumenta za trgovanje je uporediva sa profitabilnošću bankovnog depozita. Emisija obnovljenih obveznica 1995. godine označila je fazu u razvoju tržišta kada je ono spremno da preuzme dužničke obaveze u trajanju dužem od godinu dana. Ponuđači su takođe već stekli iskustvo za rukovanje novim složenim instrumentima. Regulatorna dokumentacija i tehnološka baza pripremljeni su vrlo brzo. U tehnološkom aspektu, plasman obveznica, njihov promet i otkup su slični procesima vezanim za GKO.

Kuponske obveznice s varijabilnim prihodom

OFZ je jedna od vrsta hartija od vrijednosti koje su predstavljene u nekoliko formata. Popularni su papiri sa nepoznatim kuponskim prihodima varijabilnog tipa (OFZ-PK). Dokumenti daju svojim vlasnicima pravo da s vremena na vrijeme primaju prihod od kamata. Učestalost plaćanja može biti dva ili četiri puta u toku godine. Veličina svakog od kupona OFZ-PK se objavljuje neposredno prije početka kuponskog perioda, ovisi o trenutnom prinosu emisije GKO, koji ima skoroidentičan period isplate sa kuponima. Dozvoljeno je ostvarivanje popusta ako obveznice federalnog zajma (OFZ) imaju trošak plasmana na primarnom ili sekundarnom tržištu manji od cijene njihovog otkupa, uključujući i po par. OFZ su vrijednosni papiri nominalne vrijednosti od 1.000 rubalja sa rokom dospijeća od 1 do 5 godina.

OFZ-PD, OFZ-FD i OFZ-AD: opći koncept

OFZ-AD, OFZ-FD i OFZ-PD su obveznice koje pripadaju kategoriji vrijednosnih papira sa poznatim kuponskim prihodima. Veličinu hartija od vrijednosti izdavalac objavljuje i prije trenutka njihovog izdavanja, a njihovi vlasnici imaju puno pravo na sistematski prihod od kamata. Kao i za prethodnu kategoriju obveznica, popust je omogućen pod identičnim uslovima. U zavisnosti od vrste sredstva, rok njegovog opticaja može varirati od 1 godine do 30 godina. Nominalna vrijednost, s izuzetkom OFZ-FD, iznosi 1000 rubalja. Za FD, apoen može varirati od 10 do 1000 rubalja. Forma izdanja je dokumentarna. Čuvanje štampane imovine je preduslov za njen budući otkup.

Funkcije problema

Svaka emisija obveznica karakteriše prisustvo državne registracijske šifre, koja je po strukturi slična GKO kodu. Jedini izuzetak je druga kategorija, koja označava vrstu sigurnosti. Svako izdanje OFZ-a, čiji prinos odgovara većini depozitnih programa, prati izdavanje Globalnog certifikata, predstavljenog u dva primjerka, koji se čuvaju u depozitoriju Ministarstva finansija. Prihod od kupona je glavna razlika između obveznica i GKO-a.

Plutajući kupon OFZ tržište

Plasman OFZ-ova s promjenjivom stopom na ruskom tržištu dionica postao je dokaz proširenja obima dužničkih obaveza sa promjenjivom kamatnom stopom. Proboj je rezultat činjenice da sve obveznice ovog tipa u svijetu pružaju priliku za smanjenje kamatnog rizika, koji može biti uzrokovan značajnim fluktuacijama kamatnih stopa, tipičnim za dugoročna ulaganja. Smanjuje se vjerovatnoća gubitaka investitora koji se boji njihovog povećanja i zajmoprimca koji ih ne želi smanjiti.

U svijetu još 1996. godine, obveznice s promjenjivom stopom činile su oko 46% tržišta. U Rusiji, popularnost OFZ-PD stalno raste. Ovo sugerira da tržište prolazi kroz dramatične promjene. Prihod od kupona postaje vidljiv ne samo u trenutku plaćanja, već i prilikom sklapanja ugovora na sekundarnom tržištu. Prilikom sklapanja posla, kupac mora platiti ne samo nominalnu vrijednost obveznice, već mora platiti i prihod od kupona, koji mora odgovarati vremenu kada je imovina kod prodavca. Kao i sve hartije od vrijednosti, OFZ-PK se oporezuje u skladu sa zakonom utvrđenom procedurom.

Učešće stranih investitora na tržištu obveznica

Tržište GKO-OFZ je otvoreno za strane investitore. Predsjedavajući Ministarstva finansija Ruske Federacije i predstavnici Centralne banke Ruske Federacije proširili su mogućnosti zapadnih investitora da ulažu u domaće vrijednosne papire.papir. Domaći segment je atraktivan za strane učesnike na tržištu jer kupovina hartija od vrijednosti sa rokom dospijeća duže od godinu dana otvara određene perspektive. Dakle, plaćanje za stečenu imovinu može se izvršiti u rubljama i direktno sa investicionog računa. Otvorena je prilika za dalju konverziju profita u rubljama u strane monetarne jedinice uz reparaciju dobiti, respektivno. GKO-OFZ je odlična prilika za potpunu diversifikaciju rizika investicionog portfelja. U fazi formiranja tržišta, dileri i investitori su dobili priliku da obavljaju ne samo špekulativne, već i arbitražne transakcije.

Tržišne stope obveznica

Tržišne stope OFZ-a su fiksne i varijabilne. Konstantne ili fiksne stope se određuju za svaki kuponski period svake pojedinačne emisije. Varijabilna stopa se formira uzimajući u obzir zvanične podatke koji karakterišu stopu inflacije. Stopa OFZ-a u velikoj mjeri zavisi od ključne stope Centralne banke. Razlika između indikatora je samo nekoliko poena. Nakon proljetnog smanjenja stope ispod 13%, učesnici na tržištu i dalje očekuju pad stope. O tome svjedoči niska potražnja za dugom. Dakle, na aprilskoj aukciji depozita u iznosu od 110 milijardi rubalja po stopi od 12,5%, plasirano je samo 75 milijardi po stopi od 13,02%. Što se tiče obveznica, tržište je odredilo njihov prinos na 10,72%. Potražnja je bila tri puta veća od raspoložive ponude. Nije uticaloo situaciji blokirane finansijske kanale komunikacije kao rezultat sankcija iz Evrope. Zapadni investitori zainteresovani za stopu i dalje aktivno učestvuju u aukciji.

Kakvi su planovi ruske vlade?

Za rusku vladu, tržište OFZ-a je odlična prilika da pokrije budžetski deficit kroz kredit. U budućnosti se planira izdavanje vrijednosnih papira u iznosu od 250 milijardi rubalja, sa neto obimom privlačenja od 112 milijardi rubalja. Do danas, od početka godine, obveznice su već prodate u iznosu od 93,3 milijarde rubalja, sa neto obimom privlačenja od minus 12,9 milijardi rubalja. Među procijenjenim obimom vrijednosnih papira, imovina vrijedna 150 milijardi rubalja imat će rok do pet godina, planirano je izdavanje hartija od vrijednosti za 80 milijardi rubalja na rok od 5 do 10 godina. Ukupno će biti emitovane hartije od vrijednosti u vrijednosti od 20 milijardi rubalja s periodom rotacije dužim od 10 godina. Većina hartija od vrijednosti u budućnosti će imati promjenjivu stopu. Prema mišljenju stručnjaka, martovske obveznice Centralne banke Ruske Federacije bile su precijenjene, te u tom pogledu svi ponuđači očekuju pad vrijednosti do kraja proljeća. Slabljenje rublje nastavlja da vrši dominantan pritisak na obveznice.